【CPP114】訊：美利紙業(yè)銷售萎縮業(yè)績下降，漿紙公司投資收益大幅減少也對公司業(yè)績產生了較為不利影響。母公司中冶紙業(yè)整合岳陽紙業(yè)和美利紙業(yè)過程將較為漫長。

　　美利紙業(yè) ( 000815 ) 3月16日發(fā)布2009年年報顯示，報告期內，公司實現營業(yè)收入10.01億元，同比下降18.75%；營業(yè)利潤1,492.18萬元，同比下降76.67%；凈利潤812.94萬元，同比下降88.19%；基本每股收益0.05元，每股凈資產6.07元，凈資產收益率0.8452%。擬10送9股（含稅）轉增1股派1.10元（含稅）。

　　銷售萎縮使公司收入大幅下降是目前業(yè)績下降的主要原因之一，漿紙公司投資收益大幅減少也對公司業(yè)績產生了較為不利影響。漿紙公司本來是公司通過林漿紙一體化改善經營業(yè)績而建的項目之一，但由于資金緊張才與集團公司合資建漿紙公司，不能并入報表，只能獲得投資收益。2008年7月公司資金不足，再次大幅降低股權比例，由45.17%變更為31.58%，公司的投資收益進一步下降。

　　據披露，公司上半年銷售毛利率為14.82%，與08年同期14.90%較為接近；但全年銷售毛利率為12.03%，同比下降3.49個百分點，主要是銷售量萎縮，產品被迫降價所致，報告期內，公司共生產各種機制紙18.20萬噸，同比下降27.64%。中冶美利漿紙公司本來是公司通過林漿紙一體化改善經營業(yè)績而建的項目之一，由于資金緊張才與母公司美利集團合資建漿紙公司，但不能并入報表，只能獲得投資收益。2009年上半年，造紙行業(yè)不景氣，該公司業(yè)績大降，使得公司獲得的投資收益僅為9.19萬元，大大低于08年同期的2,372.35萬元，是漿紙公司全年投資收益同比減少2,466萬元的主要原因。

　　公司是西部較大的造紙企業(yè)，主導產品為中高檔文化用紙。公司在建的林紙一體化項目是公司未來盈利的最大亮點，主要包括年產30萬噸楊木化機漿生產線、年產40萬噸涂布白卡紙生產線、年產20萬噸高檔印刷紙生產線、配套建設2×50MW熱電站及日處理12萬噸規(guī)模的污水處理廠。其中一期項目年產40萬噸白卡紙工程、2×50MW熱電站項目已順利投產，一期50萬畝速生林已完成，總體項目進度比原計劃提前了一年半。二期規(guī)劃的年產20萬噸高檔印刷紙及其他配套項目建設也已實施，將于2009年底建成投產。

　　公司中止重組，主要是母公司短期難以進行重組所致。母公司中冶紙業(yè)近期與湖南省國資委的合作，將對岳陽紙業(yè) ( 600963 ) 母公司泰格林紙集團的資產進行重組，一方面使中冶紙業(yè)選擇對公司或岳陽紙業(yè)進行資產注入產生較大的不確定性；另一方面由于岳陽紙業(yè)與美利紙業(yè)同屬造紙業(yè)，依據有關規(guī)定不允許同業(yè)競爭，因此中冶紙業(yè)必須將兩家企業(yè)整合到一家上市公司，其過程將是較為漫長的。

　　資料顯示，母公司中冶紙業(yè)集團旗下資產眾多。中冶紙業(yè)集團有限公司作為一家以造紙為主，集制漿、造紙、造紙機械、設備安裝、印刷包裝、商貿、自營進出口、造紙林基地開發(fā)為一體的多元化企業(yè)集團，擁有全資及控股子公司7家。2008年中冶集團紙業(yè)板塊的造紙及紙板年實際產量90.3萬噸，進入全國重點造紙企業(yè)產量排名前10位，年主營業(yè)務收入43億元。10月28日，中冶集團全資子公司中冶紙業(yè)集團有限公司在京揭牌成立；11月3日，美利紙業(yè)公告稱，中冶紙業(yè)集團及下屬各子公司資產將被注入公司；然而就在不久前，岳陽紙業(yè)曾公告了中冶集團與湖南省國資委的合作。

　　以兩家公司現有實力進行比較，岳陽紙業(yè)在行業(yè)地位和產能都優(yōu)于公司，而且湖南省政府近幾年大力為岳陽紙業(yè)創(chuàng)造良好的區(qū)域環(huán)境，中小造紙企業(yè)關停的力度較大。但是以美利紙業(yè)為中冶紙業(yè)上市平臺，整合成本相對較小。

　　2009年1-9月公司實現營業(yè)收入70,510.38萬元，同比減少28.65%；歸屬于母公司所有者凈利潤488.98萬元，同比減少90.63%；基本每股收益0.03元，每股凈資產6.05元，凈資產收益率0.51%。

　　截至發(fā)稿，美利紙業(yè)報13.28元，漲0.04元（+0.30%）。



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