【CPP114】訊：2009年，中國造紙業(yè)繼續(xù)創(chuàng)造著驕人的成績，全年紙和紙板產量較08年增長12%至9389萬噸。中國紙業(yè)指數也隨著國內造紙業(yè)的回暖而一路上揚，由09年1月5日的100點上漲至12月31日的253.91點。

　　點評


　　1044恒安國際：


　　2008年，經濟危機蔓延，恒安國際營業(yè)額仍大幅增長40.7%，利潤逾13億港元。2009年中報數字則更為耀眼：營業(yè)額約51.13億港元（折合人民幣約44.99億元），每股盈利更是高居行業(yè)上市公司榜首，達0.725元。據有關資料分析，這不僅得益于恒安集團的主營業(yè)務：生活用紙向來是利潤率較高的行業(yè)，也受益于09年紙漿市場的低價行情，這大大降低了恒安的成本，相對帶來業(yè)績上的提高。同時與中國紙業(yè)指數cpii自09年初至今一路上揚的趨勢相一致。在所有紙種面臨產能過剩的危機下，只有中國的生活用紙市場依然供不應求，中國人均生活用紙消費量僅為美國的七分之一，恒安將擁有更廣闊的前景。

　　002078太陽紙業(yè)


　　2009年領軍紙企擴張并購風起云涌，太陽紙業(yè)亦大手筆加入到投資熱潮中：15.6億投資高松厚度純質紙項目；越南林漿紙、老撾林漿紙項目相繼獲批，為太陽紙業(yè)的國際化戰(zhàn)略打下堅實基礎。受金融危機及投資熱潮影響，太陽紙業(yè)前三季營業(yè)收入42.0億元，同比降10%；令人驚喜的是，每股盈利為0.64元，在國內股市造紙板塊中居首位，這與太陽紙業(yè)完善的林漿紙策略是分不開的——自產的、低廉的原材料的成本為太陽紙業(yè)做出巨大的貢獻；同時，年初材料價格較低時，太陽訂購了大量的原材料，加之去年計提存貨跌價準備的沖回致使三季度銷售成本比去年同期大幅降低，使得利潤大幅增加。


　　600308華泰股份


　　2009年是華泰集團輝煌的一年：集團在全力做好國內新聞紙龍頭的同時，積極向銅版紙文化紙等領域靠近——1元收購河北諾斯克新聞紙；廣東江門新聞紙40萬噸項目一期動工；45萬噸銅版紙項目設備招標開工建設；收購黑龍江某造紙廠的新聞紙生產線；從匈牙利以485萬歐元的超低價收購了一條年產能20萬噸的高檔文化紙生產線。新產能的增加為華泰貢獻了頗為喜人的業(yè)績：09年3季度盈利同比增32%環(huán)比增3%。財報數據顯示，新聞紙依然是業(yè)績貢獻率最大的紙種。看來，華泰集團在維護新聞紙大哥的地位的同時，積極調整戰(zhàn)略，轉型向高利潤紙種靠攏。



　　2689玖龍紙業(yè)


　　玖龍紙業(yè)為亞洲最大的箱板原紙生產商，財報顯示上半年實現營業(yè)收入131.28億元，同比下降7%；紙業(yè)收入占公司總收入的97.2%《中國印刷藍皮書》，仍然為主要收入來源，其余收入來源于紙漿業(yè)務。毛利率下跌主要由于原材料漲價而售價大幅降低所致。另外，雖然銷量大幅增加，但包裝原紙產品平均售價大幅下降，因此導致銷售收入的減少。隨著09年9月份天津基地的投產，玖龍紙業(yè)在全國的四大生產基地基本成形——廣東東莞、江蘇太倉、天津、重慶，同時向著千萬噸產能積極邁進。同理文造紙相比，玖龍紙業(yè)的凈資產收益率明顯高出許多，說明玖龍紙業(yè)有較好的盈利能力，這與玖龍的生產原材料——廢紙是大大分不開的。


　　600356恒豐紙業(yè)


　　恒豐紙業(yè)作為國內卷煙配套用紙市場細分龍頭之一，其主營產品擁有較高的毛利率。09年前三季實現營業(yè)總收入8.16億元，實現營業(yè)利潤9464.14萬元，同比增長79.30%；基本每股收益0.37元，這與卷煙紙行業(yè)的特性是分不開的——卷煙紙行業(yè)具有高壁壘、需求剛性、非周期性的突出特點。恒豐多年來業(yè)績保持著穩(wěn)步的增長，生產產品質量達到國際一流水平，具備參與國際競爭的實力。但是，目前恒豐的市場占有率已超過四分之一，繼續(xù)提升的空間較小；三季度業(yè)績大幅提升主要受益于木漿價格的下降。隨著漿價的上漲，恒豐此前的高毛利或許難以持續(xù)。