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呂隨啟:包裝出來的高成長過度包裝是禍根

2012-02-08 08:59 來源：中證網(wǎng) 責編：王岑

摘要：: 北京大學證券研究所所長呂隨啟2月6日接受中國證券報記者專訪時表示，A股的“高成長”陷阱主要體現(xiàn)在新股上市以后業(yè)績不達預期和老股高成長題材的破滅，其中創(chuàng)業(yè)板的“高成長”陷阱最為典型。“高成長”陷阱產(chǎn)生的重要原因是過度包裝。

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　　公司可以跟銀行說未來能夠高成長，銀行也可以提供借款，但是需要抵押物，一旦公司難以還貸，銀行可以拍賣抵押物。普通投資者則沒有這種能力，一旦買入這種本來應該提供抵押物才能融到資的公司的股票，碰到公司基本面低于預期和股價下滑的情況只能認倒霉。
　　
　　中國證券報：除了新股存在“高成長”陷阱，老股爆出有某個高成長題材，股價表現(xiàn)也很好，對于這種情況，投資者該怎么鑒別？
　　
　　呂隨啟：最主要是看這些公司有沒有偏離主業(yè)，如果重慶啤酒要造全世界獨一無二的啤酒，這是可信的，如果是搞醫(yī)藥，則是不務(wù)正業(yè)，搞成功的概率也很低。如果搞的是副業(yè)，要看新業(yè)務(wù)與主業(yè)的聯(lián)系，如果風馬牛不相及，可能會砸了主業(yè)，也可能是副業(yè)搞不好。投資者還要看公司搞的新業(yè)務(wù)背后有沒有核心技術(shù)做支撐。
　　
　　中國證券報：很多時候，上市公司都會說自己的技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，相互不買賬，投資者怎么做？
　　
　　呂隨啟：公司都可以說自己是最好的，但投資者不要看虛的、吹的，要看公司能夠具體拿出什么。普通投資者對于所謂預測，不能人家說什么就信什么，必須眼見為實，產(chǎn)品確實生產(chǎn)出來，并且產(chǎn)生實際的銷售。
　　
　　中國證券報：可是，如果等到上市公司把有潛力的新業(yè)務(wù)真正做成功，股價可能也上漲了很多。
　　
　　呂隨啟：普通投資者寧可不要那個收益，因為風險太大，寧要現(xiàn)貨，不要期貨。一個新產(chǎn)品，從實驗到開始銷售，企業(yè)的發(fā)展并沒有到頭。如果開始銷售后市場形勢很好，企業(yè)未來還有很大的發(fā)展空間，市值也會隨之擴大。投資者在實質(zhì)開始銷售且形勢較好后買入股票的風險會小很多。
　　