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造紙輕工：成本下行受益公司業績有望超預期

2012-06-14 15:53 來源：搜狐證券責編：王岑

摘要：: 再次提請投資者關注成本下行受益的公司。我們去年年底策略為《2012年成本下滑，布局有定價權企業》，提醒投資者關注行業內成本下滑受益的企業，進入2012年上半年，成本下行（木漿和油價）均已經兌現，我們預計對應公司中報乃至三季度盈利情況均將逐步好轉。

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　　【CPP114】訊：再次提請投資者關注成本下行受益的公司。我們去年年底策略為《2012年成本下滑，布局有定價權企業》，提醒投資者關注行業內成本下滑受益的企業，進入2012年上半年，成本下行（木漿和油價）均已經兌現，我們預計對應公司中報乃至三季度盈利情況均將逐步好轉。因此，我們再次提請投資者關注成本下行受益的印刷包裝、玩具和衛生紙為代表的特種紙行業。
　　
　　我們預計中報業績有望大幅增長的公司存在于需求穩定的行業。從成本下滑幅度角度出發，根據公司定價能力分類，我們預計永新股份(002014，買入)中報增長30%左右，EPS0.43元；預計東風股份(601515，增持)中報增長20%左右，EPS0.54元；預計星輝車模(300043，買入)中報增長25%左右，EPS0.25元；此外，我們預計裝飾原紙和衛生紙的生產企業由于木漿等生產原料價格大幅下滑，也有望出現業績的快速反彈。
　　
　　預計造紙、大宗產品包裝等公司業績下滑幅度較大。盡管成本下跌，但由于缺乏定價權，需求下滑倒逼自身產品價格也同步下滑，業績往往會出現大幅下降，我們預計這類公司出現在造紙和大宗產品包裝的行業。我們預計其業績下幅度大約在20%～50%以上。
　　
　　投資策略與建議：
　　
　　堅持降息啟動背景下，超配印刷包裝和玩具等需求穩定行業。此前我們發布了《三季度積極反攻，超配印刷包裝和玩具》的策略報告，報告中提出了參照2008～2009年經驗，從2008年9月16日開始降息周期啟動后，往往經營穩定行業將跑贏市場指數觀點，我們認為目前市場背景和2008年底有一定相似性，成本下滑和國家穩增長意愿升溫，因此我們認為確定性增長的公司值得投資者重點關注。繼續推薦星輝車模(300043，買入)、永新股份(002014，買入)、東風股份(601515，增持)、太陽紙業(002078，買入)。同時，關注衛生紙和特種紙等受益成本下滑的行業。

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