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信達國際：建議趁低吸納理文造紙目標6.4元

2013-03-20 08:46 來源：信達國際責編：王岑

摘要：: 基本面：集團昨日公布首三季度業績，期內收入114.24億元，盈利13.21億元，其中，后者已超過2012年度全年水平，每股盈利0.2817港元，已達市場全年預測85%，若集團第四季度經濟狀況與前三季度相若，其全年每股盈利或較市場預期為好。

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　　【CPP114】訊：基本面：集團昨日公布首三季度業績，期內收入114.24億元，盈利13.21億元，其中，后者已超過2012年度全年水平，每股盈利0.2817港元，已達市場全年預測85%，若集團第四季度經濟狀況與前三季度相若，其全年每股盈利或較市場預期為好。集團上半年毛利率按年擴闊逾1個百分點至15%。期內集團資金周轉情況有所改善，當中，存貨金額按年減少13%，原材料周轉天數及制成品周轉天數亦有所回落，同時公司加快收回貨款，應收帳周轉天數減少3日至49日。
　　
　　催化劑：數據顯示國際木漿價格經10月中旬整固后，近日再展升勢，短纖(BHKP)及長纖(NBSK)價格年初至今再升近3%，相信主要受中美兩國公布的經濟數據理想所致；另外，因農歷新年后補貨及再造紙成本于高位徘徊，有機會于3月、4月提升銷售均價。若往后公布的數據顯示，經濟可維持增長動力，料可進一步推高市場對紙品的需求，從而推高國際木漿及與廢紙價格，而集團旗下產品亦因可實時提價而受惠，進一步有利改善毛利率。
　　
　　估值：市場預期集團今年度每股盈利增長25%，反映集團或受惠內地經濟增速回升，帶動產品需求復蘇及價格回升，現價相當于下年年度預測市盈率14.7倍，雖然估值高于集團過去3年平均11.5倍，若行業營運狀況較市場預期好，料其收入及純利有機會上調，估值亦有望提高。
　　
　　技術走勢：股價近日于50天現不俗支持，加上各移動平均順勢排列，14RSI已由低位回升，MACD「熊差」亦逐步收窄跡象，有利股價回升，建議趁低吸納。
　　
　　

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