今日排行

本周排行

本月排行

: 【供應】全自動�；剞D(zhuǎn)

: 【供應】瑪萊寶油墨

普林太托KF 420*594
杭華油墨UV161 紅色S
東麗版材 WF95DY3
杭華紫外光固化油墨

膠印油墨

膠印材料

絲印材料

輕工制造：需求復蘇利好包裝龍頭

2013-06-23 18:13 來源：中國證券網(wǎng) 責編：喻小嘜

摘要：: 包裝企業(yè)缺乏定價權(quán),成本的劇烈上漲將蠶食企業(yè)的盈利;家具銷售受地產(chǎn)市場的影響極大,超預期的地產(chǎn)調(diào)控政策將導致家具企業(yè)利潤大幅低于預期。

更多精彩資訊>>

小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：目前的地產(chǎn)調(diào)控政策已經(jīng)非常嚴厲,繼續(xù)加碼的空間不大,隨著市場一致預期的逐步形成以及剛需集中入市帶來的短期內(nèi)房屋供不應求的壓力,我們認為房地產(chǎn)市場繼續(xù)溫和復蘇將是大概率事件。家具是與地產(chǎn)銷售直接相關(guān)的下游行業(yè),一般滯后地產(chǎn)2~3個季度,地產(chǎn)的復蘇將帶動家具消費逐步轉(zhuǎn)暖。

　　需求向好有利于包裝企業(yè),對下游的議價能力決定其利潤空間

　　2012年諸多消費品細分行業(yè)增速放緩,導致包裝企業(yè)整體開工率降低,毛利率下降。進入13年,食品飲料、3C產(chǎn)品以及部分家電品種需求出現(xiàn)回暖,無疑將帶動相關(guān)包裝企業(yè)逐步復蘇。由于下游企業(yè)在需求旺盛時會優(yōu)先考慮更具實力的包裝供應商,因此龍頭企業(yè)將受益最多。

　　包裝企業(yè)不能直接面對消費者,并且很難完全超越同行,因此其利潤空間一般由下游客戶決定。生產(chǎn)高毛利產(chǎn)品的客戶一般要求包裝具備銷售屬性,出于對產(chǎn)品品質(zhì)和穩(wěn)定性的較高要求,一般會給予包裝廠商更大的利潤空間。

　　投資策略與建議

　　建議下半年超配需求企穩(wěn)回升的家具和包裝行業(yè)。由于本輪地產(chǎn)回暖主要由剛需推動,而剛需人群以年輕人為主、所購房屋多為中小戶型,因此建議關(guān)注能夠滿足年輕人時尚、個性追求并且產(chǎn)品更適合中小戶型的索菲亞(002572強烈推薦);消費品領(lǐng)域中諸多細分行業(yè)上半年均有回暖,我們看好各類包裝的龍頭企業(yè):永新股份(002014強烈推薦)近年來始終牢牢占據(jù)軟塑包裝行業(yè)市占率頭把交椅,其客戶集中在市場空間巨大的食品、醫(yī)藥、日化等領(lǐng)域,與相關(guān)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)合作將保證公司獲得穩(wěn)健增長的訂單;美盈森(002303強烈推薦)的下游客戶盈利能力很強,對包裝物的品質(zhì)和穩(wěn)定性要求極高,因此公司有望維持高于同業(yè)的毛利水平。隨著公司新訂單的逐步簽訂以及服務領(lǐng)域的逐漸拓展,新建產(chǎn)能的利用率將得到快速提高,折舊因素對公司產(chǎn)品毛利的影響將逐步消除。鑒于造紙行業(yè)供過于求的基本情況尚未明顯改觀,紙企仍在保本微利運營,建議低配造紙板塊。

　　風險提示

　　包裝企業(yè)缺乏定價權(quán),成本的劇烈上漲將蠶食企業(yè)的盈利;家具銷售受地產(chǎn)市場的影響極大,超預期的地產(chǎn)調(diào)控政策將導致家具企業(yè)利潤大幅低于預期。

分享到：下一篇：加多寶撕開包裝竟現(xiàn)王老吉客服稱是庫存貨