伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，作為某種先行指標(biāo)，即對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型的信心，股市的慢牛完全是可以期待的。

  對(duì)慢牛的理解，需要放到更大的宏觀縱深上來(lái)看：2007年股市從6100點(diǎn)高位回落，是一種正常的調(diào)整。但美國(guó)的金融危機(jī)改變了這一調(diào)整的進(jìn)程，中國(guó)政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所采取的扭曲操作，延長(zhǎng)了熊市的長(zhǎng)度。現(xiàn)在，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，美元貨幣政策正常化，中國(guó)的扭曲操作也已終止。股市進(jìn)入恢復(fù)性上漲，會(huì)將過(guò)去7年應(yīng)有的漲幅找補(bǔ)回來(lái)，這個(gè)漲幅會(huì)是多少？部分參考中小板和創(chuàng)業(yè)板。

  2014年是慢牛的覺(jué)醒之年，2015年會(huì)延續(xù)這一趨勢(shì)。新股發(fā)行的節(jié)奏會(huì)更快，IPO注冊(cè)制會(huì)在明年下半年某個(gè)時(shí)候放開(kāi)。不排除由于資金的激情，慢牛變成瘋牛，加大新股供給，將是阻止瘋牛出現(xiàn)的重要工具。

  只有三種情況會(huì)讓慢牛夭折：1、國(guó)際局勢(shì)出現(xiàn)不可預(yù)料的變化；2、人民幣兌美元出現(xiàn)意外的大幅貶值；3、慢牛變瘋牛，將行情迅速走完，然后進(jìn)入大震蕩。前兩種情況都是小概率，不易出現(xiàn)。后一種情況出現(xiàn)的可能性比較大。

  四、資金面會(huì)更寬松

  明年的資金面一定比今年寬松，正如今年比去年寬松一樣，資金面寬松是個(gè)趨勢(shì)。

  美元加息、人民幣升值完成，給了中國(guó)央行放松貨幣的條件。明年降息降準(zhǔn)不存在有沒(méi)有的問(wèn)題，只存在多少次的問(wèn)題。

  擠壓影子銀行，打破理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品剛性兌付，將資金往風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)里面趕，政策上有這個(gè)勢(shì)頭，但實(shí)際做得如何？難說(shuō)。

  有利的一面是明年將完成對(duì)地方債的清理，地方政府吸金的無(wú)底黑洞給堵上。政府的歸政府，市場(chǎng)的歸市常但明年政府投資規(guī)模仍然巨大，地方政府的PPP項(xiàng)目眾多，整體上對(duì)資金的擠占效應(yīng)仍舊存在。

  因此，指望明年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益大降，不一定現(xiàn)實(shí)。只能說(shuō)比今年好。

  民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，估計(jì)短時(shí)間解決不了，只能指望IPO注冊(cè)制能對(duì)其有部分緩解。

  炒錢(qián)的經(jīng)過(guò)今年這一輪大清洗，被滅得差不多了，由于房地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)不再，大規(guī)模炒錢(qián)運(yùn)動(dòng)失去了基本條件，只能老老實(shí)實(shí)回歸民間借貸草根金融，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展有利。