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亞洲市場見聞：衛生紙生產商化解成本壓力

2008-03-20 09:16 來源：華爾街日報責編：蔡依玲

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中國的紙尿褲和衛生紙生產商面臨著原材料價格上漲、監管更為嚴格、通貨膨脹率升高和股市下滑的局面。不過，許多分析師卻對這類公司青睞有加。

一些投資者認為，中國消費類股將會從中國人財富增加、購買力增強的趨勢中獲益，這其中就包括在香港上市的恒安國際集團有限公司(HenganInternationalGroupCo.,簡稱：恒安國際)和維達國際控股有限公司(VindaInternationalHoldingsLtd.,簡稱：維達國際)。

市場研究人員表示，該行業面臨的特殊壓力可能會損害眾多規模較小的競爭對手，從而令這兩家公司從中受益。

按照Euromonitor的數據，中國的一次性衛生用紙市場規模約為102億美元。現在，這一行業正受到木漿價格上漲的沖擊。中國木漿主要依賴進口，約占生產成本的一半左右。隨著中國政府不斷加大環境保護的力度，新的環保標準也給該行業帶來了巨大的成本壓力。

瑞士信貸集團(CreditSuisseGroup)分析師盧姍姍（音）說，恒安國際和維達國際等業內的大企業更能夠化解這些沖擊，因為它們可以獲得更大的規模經濟效益，隨著產量的增加，生產成本將會下降，而且其環保標準也高于新規定。

她說，按照規定，紙業公司每生產一噸紙巾排出的廢水不能超過30噸。目前維達國際生產一噸衛生紙巾排出13.5噸廢水，而恒安國際僅排出6.5噸廢水。

中國的“小皇帝”現象也會令恒安國際獲益，因為父母有意也有實力為他們的獨生子女購買更省時省力、也更衛生的用品。按產量計，恒安國際是中國最大的衛生紙巾生產商，是第二大紙尿褲生產商，僅次于寶潔公司(Procter&GambleCo.)的幫寶適(Pampers)品牌。

中國中小城市的許多嬰兒仍習慣穿中國傳統的“開襠褲”，但這種做法已經過時，而且不夠衛生。花旗集團(Citigroup)分析師王錦明(ClementWong)預計，今后三年里中國一次性紙尿褲市場的年增長率將達到20%-30%，紙巾市場的增長率將達到14%-20%，而競爭激烈的衛生巾市場的增長率不會超過10%。

瑞士信貸的數據稱，約有12%的嬰兒使用一次性紙尿褲。盧姍姍在去年12月份的研究報告中寫道，中國實行了近30年的計劃生育政策的第一代人也正在成為年輕的父母，他們快節奏的生活方式、較高的文化教育程度和更為現代化的消費習慣將推動紙尿褲的需求。